个因素相关。1）大数据选内容。前几年，各家视频网站通过囤货居奇的方式来押宝自己购买的版权。当平台完成了用户数据积累后，此时拥有大数据的公司占据了一定的优势，通过对不同内容观看人群、人数及其观看习惯的研究，对用户的观看口味的把握将越来越精准；2）资本实力和资本能力。视频行业是一个资本密集型的行业，资本力量在胜负较量中起到了极其重要的作用。此外，资本能力也是关键性因素。在视频行业的几轮并购中，搜狐视频都败下阵来，资本杆杠的撬动能力不强，比不上会讲故事的乐视，BAT就差的更远。
在连续6个季度亏损后，搜狐在今年第三季度同比扭亏，净利润3900万美元。财报数据显示，搜狐第三季度品牌广告营收共计为1.52亿美元，同比增长2%，与去年同期持平。其中搜狐视频的营收为5700万美元，同比增长9%，环比下滑4%。张朝阳说，我们采取一种比较谨慎的做法去获取内容，更加积极地投入到原创内容和自制内容中。
这直接导致了搜狐视频在热播剧和综艺节目上落后其他竞争对手。易观国际提供的数据显示：2015年第1季度，优酷土豆、爱奇艺PPS、腾讯视频分列中国网络视频市场广告收入的前三名。而在月度覆盖用户上，搜狐视频也相应跌落前三。
这也是搜狐内部人士所担忧的，版权采买投入少了，广告商不愿意打广告了。这直接影响到搜狐视频的收入了。
此外，另一个罗生门的问题是，就现阶段而言，视频网站完成了用户积累，但用户忠诚度低，如果内容上不持续投入，而是仅仅凭借着短剧和微电影来留存老用户很难，更何款获取新用户了。在艾瑞提供的今年上半年视频网站月度活跃用户统计数据来看，搜狐视频和广告收入成正比，也是名落孙山的。
在阿里巴巴全资收购优酷土豆后，百度和腾讯都各自加大对视频的投入，与阿里巴巴相抗衡。这让搜狐视频的地位显得更佳尴尬。即便自制上有所斩获，但未形成规模效应，与其大规模放弃的版权采购相比，平衡被打破，这事目前搜狐的内容症结所在。
未逃出的困局
白沙在涅，与之俱黑。搜狐视频发展至此受搜狐集团整体影响。
视频是资本密集型行业，资本力量在胜负较量中起到了极其重要的作用。2013年，原本和搜狐视频相谈甚欢的PPTV，看到同城的PPS作价3.7亿美金卖给爱奇艺，旋即要求搜狐视频提高谈判的筹码。彼时，张朝阳犹豫不决，并不愿意受PPTV坐地起价而胁迫。
在苏宁和弘毅联合并购PPTV后，搜狐视频又转向腾讯视频，有搜狗和搜搜、QQ输入法合并先例，再添一新合作未尝不可。但腾讯并未打算甩手腾讯视频，特别是在阿里巴巴注资优酷土豆后，腾讯在视频上的观念发生了大转弯。这期间，腾讯总裁刘炽平还特意在腾讯视频内部讲话，“腾讯视频很重要，不会出售腾讯视频。”
资本整合行不通后，搜狐视频同时受到了内部冲击。原来集团的现金奶牛，也是搜狐视频的供血机体——畅游遇到了重大危机。除了在游戏上出现青黄不接的难题，畅游还出现了内部管理的重大危机。结果是，创始人王滔被离职，畅游大伤元气。直观的表现示：从2013年第三季度开始，畅游的净利润同比大幅下滑，直到今年第一季度同比扭亏。但从畅游财报来看，今年前三季度，畅游的营收一直在不断下滑。
在畅游遭遇业绩滑铁卢的这两年，搜狐视频正面临着视频行业的风云变化，以及用户在移动视频的市场大爆炸。张朝阳对此不禁感叹，需要冷眼看世界，不能够随大流，搜狐视频要走出自己的道路。这实际上，既是张朝阳的无奈，也是搜狐必要走的路。今年第三季度，财报披露《煎饼侠》净收入2900万美元。搜狐视频自制开始尝到了甜头。
无规模不经济，视频和电商大抵如此。对于搜狐视频来说，自制内容还停留在短剧和微电影阶段，将来还需要突破政策、技术、人才培养以及创意策划等瓶颈。否则，搜狐视频的《煎饼侠》就有可能成为畅游的《天龙八部》。只此一部，再无佳作。
张朝阳曾说，“自1995年回国，就有着娱乐媒体的梦想。”一晃20年过去，张朝阳的娱乐媒体雏形是有了，但随着门户式微，视频开始掉队的情况下，娱乐媒体是否还是南柯一梦。