稳定。从上市资料可见，那些开业满租的项目很快出现客户流失，出租率下降。
值得注意的是，中国大量的购物中心在建，在电商冲击下，许多购物中心已陷入招商困境。万达广场的项目不只是位于一线城市的成熟商圈。“哪里有万达，哪里就是市中心”。万达之前在做的，一直就是造城。那些位于二线城市尤其是三四线城市的项目面临的压力将更大。
在已完工的万达广场中，截至今年6月30日数据，余姚万达广场出租率已经降至80%，太仓万达广场出租率降至84%，淮安万达广场出租率降至87%，厦门集美万达广场和济南魏家庄万达广场出租率降为89%。武汉中央文化区楚河汉街更糟糕，2011年出租率仅71%，此后一直在80%左右徘徊。
再看那些卖出去的商铺，根据公开资料，广州、济南、沈阳、武汉、山东等地的万达广场及室外步行街开盘销售火爆，后期人气不振，经营冷清。所以，虽然上市，但对于万达而言，如何保持公司可持续发展，交出漂亮的报表不能不说是一个压力。
如何充分发挥偌大规模物业的效用
资本市场上，投资者看中的潜力股，其实与规模关系不大，他们更关注的是成长性和可持续。
万达目前自持物业面积达到1470万平方米，如何充分发挥偌大规模物业的效用，是投资者最关心的问题之一。
万达显然意识到这一点，并已经开始有所行动——在物业租赁和管理上下功夫。从招股书显示的，2011~2013年，万达商业地产的物业租赁及管理营业收入分别为37.69亿元、58.43亿元和84.83亿元。今年上半年，该收入升至51.77亿元，同比增幅达到35.5%，呈现稳步上升的态势。
这些都给投资者一个信号：万达不仅仅只会盖房子卖房子，在物业租赁和管理运营方面还存在更多的潜力，这些逐年递增的数字就是证明。然而，以上这些，并没有从根本上改变“以售养租”的模式。
再来看看万达的众多商业项目运营到底如何？招股书显示，万达的购物中心出租率一直保持在较高水平，2011、2012、2013年均超过99%，2014年上半年为97.8%。近年来万达的租金水平也呈稳定上升趋势，每平方米每月的租金从57元涨到目前的75元，相当于每天2.5元。
从数据看上，万达的出租率不低，但问题在于万达把32%的可租面积租给了关联企业，招股书披露的前十大租户中，排第一的是万达百货，占租金收入的14.5%，其次是万达电影院线，占3.0%，第三为一家国际连锁超市运营商，租金贡献占1.8%。而万达院线也刚刚在A股上市。
这样就产生一个问题：对于万达来说，租金收高了，则万达院线和万达百货的业绩不好看，收低了又影响万达商业地产的收益，难以摆平。
就像一台贩卖新城美好未来的机器，万达高速运转，对资金的需求自然强烈。然而，万达的绝大多数购物中心还处于育商期，而一个购物中心没有3年以上的时间，赚钱是不太现实的。在业内看来，万达所擅长的是开发而非经营。而且，商业地产的后期运营管理和前期开发根本就是两回事。商业物业往往需要较长的养商期才能达到较高运营水平。尤其是开发型企业不擅长对商办物业的运营，其租金回报率长期维系在5%以下水平。
待解的O2O难题
在万达上市所讲的故事中，O2O无疑是最为时髦的故事。
事实上，万达转型不是现在才开始，在多年前，万达广场就提出了提袋消费要降到50%以下，而新一代的万达茂里面有80%是娱乐和餐饮的项目。这个比例越大，受到的冲击越小。万达做的，是自己开发O2O电子商务模式，线上线下融合的商务，买增值服务。比如在万达乐园里面的游玩项目，排队最长时