季度出现陡变。
2011年第四季度，非经常性损益突然增加3.1亿元，超过2010年全年水平，令人无法理解；同时年报显示，美的电器长期待摊费用大幅增长，由2010年的2.74亿元增长为2011年的4.5亿元，整整增长了1.7个亿之多。如果将同比新增的营业利润5.97亿元减除非经常性损益7.94亿元和长期待摊费用4.5亿元，其主营业务初步核算至少亏损了6.4个亿。
“一个企业里面都会有一定的非经常性损益，常见的有投资收益、资产损益和政府补贴三块。因为非经常性损益对公司来说是不稳定的一次性收入，所以不能反映公司业务的经营能力和稳定盈利的能力。”财务专家贺宛男说。据一些财经媒体披露，非经常性损益已经成为上市公司粉饰业绩的魔棒，看来除了重拾这根“魔棒”，美的电器确实没有其它办法给投资者一个交待。
财务费用骤增，渠道库存与
工厂库存或占用资金300多亿元
2011年美的电器财务费用10.52亿元，同比上升127%，其中利息支出7.68亿元，同比上升192%（详见表七）。利息支出的大幅上升反映出该公司因销售不畅、存货积压而导致的资金链紧张的状况。在账面上则表现为应收款项与存货的大幅攀升。
美的电器2011年贷款平均余额28.6亿元，绝大部分贷款为美元贷款，以5%的利率（美元贷款利率显著低于人民币利率）计，贷款利息支出约1.43亿元；去年美的利息支出7.68亿元，根据美的年报解释，其他利息支出应为票据贴现利息支出。由上述数据测算，2011年该公司票据贴现利息支出约为6.25亿元。可见美的当期利息支出主要为票据贴现利息支出。
美的电器历年财报中未披露已贴现票据余额，商业汇票的最长期限为6个月，以6个月贷款利率6.1%计算，美的电器2011年票据贴现平均余额约为102.5亿元，加上其银行贷款平均余额28.6亿元，其2011年度有息负债余额高达131.1亿元。
应收款项与存货的大幅上升是导致其资金链紧张的主要原因。2011年末美的电器应收账款、应收票据、其他应收款净额合计136.8亿元（详见表八），同比增加49亿元，若加上已贴现票据102.5亿元(以平均贴现额计)，减去预收账款余额47.6亿元，以此测算，美的电器被渠道商占用资金约191.7亿元。
由于美的电器的渠道销售商主要是以区域销售公司为主体的销售网络，美的电器虽然对其销售公司不拥有股权，但却拥有较强的控制力。在这种销售渠道体系下，美的电器被渠道占用了巨额资金，并不意味着销售渠道地位的强势，而很可能意味着销售渠道存货积压，渠道资金被存货占用、无法向美的回款。坊间和业内传说的美的2011年被迫为库存积压无力兑现银行承兑的子公司填仓买单的消息可能不是空穴来风。
以美的被渠道商占用资金191.7亿元测算，渠道商积压的美的存货可能高达163.8亿元。2011年末美的电器账面存货余额136.8亿元，渠道库存与企业自身库存合计高达300.6亿元。以该公司2011年销售成本756.2亿元计，300.6亿元的存货相当于其4.8个月的销售量，这意味着该公司需要完全停产4.8个月才能消化掉其当前的库存。
渠道库存与工厂库存大幅攀升，在账面上表现为巨额应收款项与存货余额，占用企业巨额资金，企业资金链紧张，财务费用也随之大幅上升。
应收账款账龄存疑，
坏账风险升高
2011年末美的电器应收账款余额高达61.48亿元(净额57.1亿元)，同比上升31.2%，其中账龄2-3年的应收账款由上年末的0.07亿元大幅上升至5.38亿元（详见表