资产）的美国公司使用美元，这样的投资方式把更多的美国现金送到中国。正如Ronald McKinnon 和Gunther Schnabl写到的那样，“中国持续的经常账户顺差，再加上巨大的外国直接投资净流入对提高中国的美元流动性来说有双重影响。”
中国外国直接投资净额， 1982到2015年
这四个原因造成了中国对美元的巨大持有。事实上，根据中国的国家统计局资料，中国的外汇储备总额在四月上升至接近3.2万亿美元，比3月份同比增长5％，其中大约三分之二（“总量上世界上最大”来自《金融时报》）来自以美元计价的资产。 （中国不会透露的外汇储备组成）3
中美外汇储备，1993到2011年
那么中国将这些美元用于做什么？
中国用美元购买美国国债
拿这些美元怎么办？中国可以简单地持有美元，但就像任何精明的投资者，他们宁愿赚取回报。因此，中国利用其美元储备购买以美元计价的债务和其他投资，包括美国国库券（仍然被认为是在世界上最安全、最具流动性的投资）。
“尽管中国拥有越来越多的美元，他们最终还是要投资，” Larry Dyer,美国汇丰控股有限公司在纽约的利率分析师，告诉彭博（Bloomberg），“国债市场的规模，使得它可以吸收资金流入，但不会有明显的价格反应。”
当然，中国也购买部分的以其他货币（包括欧元和日元）计价的证券，一部分原因是希望借外汇储备促进贸易，并且减少对人民币的投机活动。中国还建立了主权财富基金来管理投资外汇储备。他们鼓励中国公司将出口美国赚得的美元花在海外，直接投资于其他国家（包括美国），并获得世界各地的自然资源。
但是，仍然没有足够大或流动性足够强的其他市场可以取代美国债券市场作为中国庞大的外国资金的最终目的地。 “中国别无选择，只能继续购买”，Zhang Ming，中国社科院的专家告诉《纽约时报》， “毕竟，美国国债仍然是世界上最大和最具流动性的投资产品。”
中国国家外汇管理局在其网站上发表了一个声明重申对外汇储备多样化的长期承诺，但也重复了去年发表的言论，即投资于贵金属和工业大宗商品是有困难的。 《金融时报》称，使用官方储备来收购这些资产只会推高其价格，从而伤害那些已经购买了大量黄金、石油和其他商品的中国个人投资者和中国公司。
作为康奈尔大学经济学教授，国际货币基金组织前中国分部主管Eswar S.Prasad告诉《纽约时报》，“中国可以做的实际上没什么不同。即使他们觉得美国是悬崖，也没有其他地方可以投资。”
那么，中国庞大的美国国债持有对美国经济和中国经济有什么影响？
美国拖欠债务的前景（但不太可能）使得中国真的很紧张
美国政府可能有对国债违约的想法，这使得大家很紧张（这是应当的）。Christine Lagarde，国际货币基金组织（IMF）新掌门人称美国如违约后果将“非常严重。”她说，美国违约会导致加息和世界各地股市的下挫。 “不仅对美国，而且对整个全球经济，因为美国是一个大的经济体，对其他国家都有重大影响。”
回到8月2日，多数分析家认为，如果这一天国会没有提出债务上限，美国财政部将确保国库券的持有人首先得到偿付。尽管如此，当国会8月1日达成一项协议以提高债务上限的时候，我们都松了一口气。
但问题在于，如果美国真的拖欠债务会怎样？这仍然是值得一问的。美国拖欠债务对中国有何影响？
1、如果美国财政部停止支付债券持有人，中国的资本损失非常显著（它拥有近1.16万亿美元的美国国库券）。
2、美国政府的债务违约将使美元直线贬值。这将进一步减少