寻、美ONE都造不出下一个薇娅、李佳琦。徐孟形容，比经纪公司推明星还难判断，一家经纪公司推某个明星大概率是能火的，一家MCN砸大量资源也砸不出一个头部红人。
“头部红人不可复制，那MCN机构的收入就没法规模化增长。商业模式高度依赖单一个体和个别渠道，这些都是资本非常忌讳的。”久谦中台分析师分析称。
行业中有一种说法是，只能“等”下一次传播媒介的大更迭。微博时代、B站时代、抖音时代都出现了头部MCN，不过正是因为MCN是一个高度依赖媒介形式的“物种”，前一个时代的MCN往往会因为媒介的迭代而逐渐“消亡”。
眼下，迭代到第三代的MCN仍然逃不掉广告模式，也是资本不看好的原因。
Papitube、缇苏、二咖这些头部内容MCN都是靠广告变现。还有MCN靠持续签约大量达人做收入。某MCN旗下有22万个达人，数量再多，但天花板和可续性都要打个问号。
徐孟分析称，Papi在向影视方向转型，但目前MCN机构的内容制作能力还落后专业影视公司一大截。久谦中台分析师提到，大禹网络在探索游戏、动漫方向，借着“一禅小和尚”的虚拟IP推出了衍生动画片，但也没有完全走通。在其看来，薇娅、李佳琦看起来很头部，但不代表背后MCN的价值，增长性要打个问号。
“无论是资本端、运营端还是商业化端，MCN在国内市场都被验证是个伪命题。”徐孟表示。
据久谦中台分析师观察，资本目前更倾向于投两种类型的MCN，一种是微念这类走品牌路线的MCN，另一种是内容生态丰富、各层级达人结构完善、具备完整的内容传播矩阵，不仅可以往原创影视方向发展，也可发展成短视频时代的大型媒体传播集团。总之，资本接受的是不靠达人广告收入尤其是单个达人的MCN。不少MCN做的达人带货方向是广义的广告，也属于这一范围。
近年来，资本市场对MCN一直持审慎态度。绝大多数融资轮次集中在A轮和天使轮，融资到中后期的只有完成E轮融资的全球美食视频Tastemade、完成C轮融资的微念等少数几家，加之如涵退市，资本对MCN的要求，只会越来越“苛刻”。