始肩负接班重任。
2004年12月8日，收购IBM后，在柳传志和杨元庆都在场的联想管理团队会议上，柳传志宣布不再出任董事长，改任董事，杨元庆走马上任新董事长。同时，杨元庆宣布并购后的联想，官方语言是英语。
放任杨元庆独自操盘后，柳传志没享受几年休闲的退休时光，不得不再出山。
2008年，联想彻底斩断自己边角向更远的地方冲刺。这一年，联想设计的祥云火炬被北京奥委会评选当选冠军，作为奥运会全球赞助商显得更加荣耀。同样在这一年，联想以1亿美元的价格将联想移动的全部股权及品牌出售给联想控股以弘毅投资为首的私募基金。
奥运会闭幕后，那年冬天格外寒冷。联想2008年前所未有的亏损2.26亿美元，也过了一个寒冬。
寒冷没有随着春天的到来消退。2009年5月，联想集团发布2008—2009财年最后一个季度的业绩，该季度联想净亏损高达2.64亿美元。
2009年9月，65岁的柳传志不得不挂帅重征，出任联想集团董事长。同时，柳传志向时任联想CEO阿梅里奥告别，对方体面的离开，杨元庆重任CEO。
2011年11月，联想集团的成绩单显示，市场份额从2009年开始，连续8个季度保持了行业内最快的增长速度。人们不禁感叹柳传志“王者归来”的雷霆手段。
不久，柳传志二次宣布退休。
可外界普遍认为，柳传志没有真正离开过联想。他始终是随时待命的联想救火员，确保这艘巨轮平稳向前。
柳传志无意紧抓不放。正如刘邦打赢项羽后，曾经在朝堂上询问臣子：“我为何能赢得天下？”认为最主要的原因是用对了人，招揽到张良、韩信、萧何等人才为其效力，从而成就了霸业。从某个角度看，刘邦能夺得天下在于他善于且敢于放权。
从柳传志早期培养杨元庆等人来看，他早已萌生退意，只是时机不成熟罢了。2019年5月，75岁的柳传志再次表露退休已经提上日程，接受采访时他说：“自己要有自知之明，只看年轻人最后做的结果，那才是一个老头真正该做的事。”
年轻人杨元庆早期没有辜负柳传志的重托，自他接手电脑事业部后，联想的营业额曾以每年100%的速度增长。可2015年，联想再次出现巨亏，亏损金额达8.4亿元。
这使杨元庆饱受诟病。早年柳传志运用其著名的管理三法则，“搭班子、定战略、带队伍”，培养出了众多优秀高管。而杨元庆带队期间，联想经历了数轮大裁员，人数动辄上千，公司每年都会有集团副总裁以上级别高管离职。
与此同时，这名优秀的接班人也暴露了自身问题——不如柳传志那样擅长商场“外交”。从收购IBM将官方语言定位英语，到5G投票事件全网招黑，高管公开发言频出车祸，杨元庆那句“我们不是一家中国公司，而是全球化的公司”，更是直接导致联想“国牌人设大崩塌”，最后不得不由柳传志出面发文《行动起来，誓死打赢联想荣誉保卫战》才勉强平息大火。
这背后反映出的是杨元庆等管理层话语体系过于老旧，在友商雷军自己代言宣传自家产品，金句频出时，杨元庆等人在互联网时代的对外发言显得不合时宜。
最终，柳传志没有选择杨元庆，继任者将是现任联想控股高级副总裁兼首席财务官、执行董事宁旻。
距离初次返场十年之际，柳传志再次选择在联想业绩上扬的态势中挥别，而同岁的任正非还留在战场上。
这一次，柳传志能否真正挥别舞台，答案犹未可知。