指Long Term Value。
这里我需要引入一个概念就是LTV(Long Term Value)。
LTV有两部分组成，一个是客户单次消费可以为公司提供的价值，我们设定为P；另一个是客户在公司消费的频次T，LTV=P*T。
对于房地产公司来说，P值特别高，一个房地产商卖你一套房子可以一把掏空一个人一辈子的积蓄，也就是说客户为房地产公司提供的产品所支付的价值极高。
但是当然啦，客户购买这类商品的频次极低，这辈子也就1、2次而已。我们假设一个消费者这辈子就买一次房子，70平米，单价1万/㎡，那么客户贡献给房地产公司的LTV就是70万。
但是我们转到餐饮业，一个客户为一顿火锅可以支付多少钱，十分有限，我们设定为每人100元钱，一个顾客从10岁开始到70岁，每周都去海底捞吃一次火锅，那么这辈子这位顾客给海底捞贡献的价值是28.8万。
所以就这个客户给这两家企业贡献的LTV来看，显然房地产公司要远高于火锅店。
所以房地产公司明显更有希望比餐饮企业成为一家市值规模更大的公司。
我们再比较中国最成功的两家互联网公司腾讯和阿里。
首先腾讯做社交软件起家，免费的社交软件客户显然难以为其支付太高的P值。
但是社交软件的天然属性就是客户和软件产品接触的频次极高，也就是T值特别高，所以腾讯要做的是尽量提高每次客户与产品接触时可以支付的价值。
所以腾讯早期做游戏，微信时代通过支付和在钱包功能下的大量消费功能框来提升客户的P值。
我们再看阿里巴巴，显然阿里的客户每次和阿里的产品产生接触的时候其价值是远高于腾讯的。
因为我在天猫搜索商品，我是有很大程度会去购买的，所以其客户价值P相对腾讯要高。
但是显然客户接触阿里的频次明显低于腾讯的社交软件，这就是为什么阿里打死也要做社交的原因，阿里需要提升和客户的接触频次。
所以，在判断的时候，不妨多看看这个行业所服务的客户的LTV，客户愿意为公司提供的产品和服务支付多少价值，客户和公司的接触频次有多高。
－边际成本－
同时你一定会问，那么为何像阿里和腾讯这样的互联网公司，虽然客户的LTV比不上房地产公司，但是市值却远高于很多房地产公司呢？
这里我们要引入一个概念边际成本。
企业在产生更大的生产力供应，提供更多的产品和服务时，每提高一个单位的产品和服务，需要消耗的成本。
边际成本的概念包括两方面：
1.提升生产力需要付出的成本
2.产生更多一个单位的产品和服务需要直接支付的成本。
我们看下文章开头提到的第二个例子，投资俏江南，还是呷哺呷哺？
两家都是连锁餐饮企业，一个是川菜一个是火锅。我们假设消费者对于这两类食物都很喜爱，那么两者的LTV是一样的。
但是我们看两者的边际成本：
俏江南以精致的川菜为主，生产力源自川菜厨师，但是对于呷脯呷脯而言，没有所谓厨师的概念，集中配料，找几个切菜、切肉的小工就好，生产过程又十分标准化，具体的烹饪完全由消费者自己完成，所以其边际成本远低于俏江南。
所以就投资价值而言，显然边际成本较低的呷哺呷哺更具有投资价值。
对于同一个行业内的比较，基本上P值是差异不大的。我们更多的是比较，哪家公司与客户接触的频次多，谁的边际成本控制的好。
互联网企业就是有同样的特点，其边际成本很低。如果腾讯只是在线下办一个棋牌室，阿里只是在线下开一个大超市，他们还能做到这么大规模吗？
边际成本很多时候和标准化息息相关。
越是标准化程度高的公司其边