限制性股权
限制性股权简单来讲，第一它是股权，可以直接办理工商登记；第二它有权利限制，这种权利限制可以四年去兑现。
而且中间离职的情况下，公司可以按照一个事先约定的价格进行回购，这就叫限制性股权。限制性股权的限制就在于，分期兑现，公司可以回购。
无论融资与否，上市与否，都需要套用限制性股权。
2.股权分期兑现
分期兑现有四种方式：
第一种是约定4年，每年兑现四分之一；
第二种是任职满2年兑现50%，三年兑现75%，四年100%。这是为了预防短期投机行为，小米的员工股权激励就是按照这种模式的；
第三种是逐年增加，第一年10%、第二年20%、第三年30%、第四年40%。也就是干的时间越长的兑现的越多；
第四种是干满一年兑现四分之一，剩下的在三年之内每个月兑现48分之一。这种以干满一年为兑现前提，后面每到一个月兑现一点，算得比较清。
这几种模式对团队来讲是不同的导向，可以根据实际情况进行选择。
3.约定回购机制
股份约定回购机制的关键是回购价格定多少。
有些公司一开始约定，如果合伙人离职，双方按照协商的价格回购。所以这里面有几种模式：
第一种，参照原来购买价格的溢价
比如说他原来花10万块买了10%的股，如果到了两三倍，那一定得溢价。
第二种，参照公司净资产
假如公司干到第三第四年的时候资产已经有一个亿了，这时候要是按照人家原来购买价格的溢价，那么人家干的这几年都白干了。所以对于此类重资产企业，可以参照净资产来定。
因为回购是一个买断的概念，相当于把对方未来十几年的财富都断掉了，所以从公平合理的角度还得有一点溢价。
第三种，参照公司最近一轮融资估值的折扣价
回购为什么要打折呢？基于几个考虑：
从公平合理的角度出发，资本本来就是投资公司的未来。5千万、1个亿的
估值是认为未来公司值这么多钱，但这个估值是可变的，并不代表你离职的时候就是这个价格；
从公司现金流角度，如果完全按照公司估值，那公司现金流压力很大；
从公司团队的导向出发，这个导向就是引导大家长期干。这里面用什么价格是以公司的具体模式为依据的。
第四种，做好预期管理
退出机制怎么去落地？首先要在理念层面达成共识，之后再谈硬梆梆、冷冰冰的规则。
理念层面是大家先沟通到同一个层面，比如：
谈好是基于长期看，还是基于短期投资？
未来这个公司能不能做成？能走多远？能做多大？确定好主要贡献在于长期全职出力。
如果股份不回购对长期参与创业的股东是不是一个公平合理的事情？
总之，所有合伙人要同一套标准，游戏规则值得所有人尊重。只有在理念层次沟通好了，才能够平和理性地去谈具体的规则条款。
3
关于融资：
风险投资机构如何判断？
一个早期项目是否值得投资的？
我们做这样一个假设，如果回到1994年，当年海底捞刚在四川简阳开业，就在前一年龙湖地产也才在重庆成立，这时候两家公司的老总都来找你融资，你会投哪一家？
第二个假设，时间来到2000年，俏江南才开业不久，呷哺呷哺也仅才成立两年，这时候两家公司的融资BP都摆在你的案头，你会选哪家？
随着聊的项目不断增多，我也在尝试用经济学的方法去量化和提炼项目的一般规律。
那么，风险投资机构（VC）是如何判断一个比较早期的项目是否值得投资的？
－LTV－
*LTV有Life Time Value——生命周期总价值的意思，在这里说的LTV是