新规是大量互联网企业选择港股IPO的重要动力。
2018年4月24日，港交所发布IPO新规，允许双重股权结构公司上市，即实施同股不同权。该政策于4月30日起生效，即时接受上市申请。而小米则成为“同股不同权”第一家创新试点。
港交所此前一直遵循同股同权制度，但这使其在4年前错失电商巨头阿里巴巴。据《华夏时报》记者了解，当年阿里巴巴曾表态香港是其首选IPO地点，但因为其合伙人制度不符合港交所一股一票的要求，阿里巴巴最终选择在美国纽约证券交易所上市，并创造了美国历史上最大IPO。
香港前财政司司长梁锦松在2017年2月的一次演讲中称：“前几年没有让阿里巴巴在香港上市，是个很重大的错误。”而李小加此前在谈及同股不同权的改革时曾直言：“我们要是再不改，小米也要去美国上市了。”
同股不同权的“AB股”设计已经成为众多互联网公司的选择。美团点评此前披露的招股书显示，腾讯为第一大股东，持股20.1363%，创始人王兴持股仅11.4386%，与红杉资本持股相当。但王兴持有的美团点评的投票权已经超过48%。
有互联网业内人士对《华夏时报》记者表示，互联网创业公司在进行多轮融资后，创始人团队的持股比例往往被稀释，投资机构占据上风。同股不同权能够保持创始人对公司的控制权。
此外，据记者了解，港股对于直播、网游等互联网公司的合规审查、财务审查等较A股更为宽松，上市成功率更高。而在今年上半年，两大交易所和中国结算还发布了H股全流通的实施细则，联想控股和中航科工也被确定为试点企业。
上述证券业人士对《华夏时报》记者分析称，美股虽然也实施同股不同权，但互联网科技公司在美股并不稀缺。此外，美国投资人很难理解中国企业的理念和商业模式，对互联网创业公司的估值并不高。中概股也屡屡成为做空机构的目标。而猎豹创始人傅盛在今年3月接受采访时曾表示：“美股和A股是两个极端，冰与火，国内过于虚高，海外对中概股是容易产生折扣的。”
还需要看到的是，今年上半年，A股资本市场发生的诸如工业富联36天迅速过会等变化引人关注。上述证券业人士对记者表示，A股市场鼓励大型独角兽企业快速上市，也使许多中小型公司转而选择香港市场进行融资。
囤积过冬粮草
在选择扎堆在港上市的背后，互联网企业急需囤积过冬粮草。
据《华夏时报》记者了解，这一轮赴港上市的互联网企业大多成立于2010年后，主营移动互联网业务。凭借快速跑马圈地和获得大批用户后的盈利预期，这些互联网公司此前在一级市场都获得了较高估值。
但从一级市场轻松融资的日子一去不回。上述证券业人士对《华夏时报》记者分析称，现在互联网企业的估值处于高点，阻碍了互联网企业在一级市场继续寻找接盘者入局，还可能使自身面临对赌协议等一系列风险。
美团点评此前传出估值高达600亿美元。但其招股书显示，其2017年营业收入的同比增速是161.2%，较2016年的223.2%已有所下滑。
但大多处于亏损当中的互联网企业仍需要大量输血以维系。
尽管美团点评2017年的营收已经达到339亿，但其当年亏损也接近200亿元；2015-2017年3年间，美团点评累计亏损353亿元；而作为中国网约车市场第一的滴滴也依然常年亏损，2017年整体亏损约20亿元。
此外，推动这些互联网企业扎堆上市的另一原因是，许多互联网创业公司背后的投资基金进入到3-4年后的退出期，而在香港上市被认为是不错的退出通道。
但在香港上市并非就一片坦途。
年初市场传出小米上市的消息后，外界预计小米的估值将达到1000亿美元。但二级市场似乎更加冷静。据记者了解，小米确定的每股发售价定为17港元，为定价区间的最低价。而据此计算，小米的市值不到500亿美元，这意味着比外界预期腰斩。
而小米在开盘首日便遭遇破发，开盘即跌2.35%。同样遭遇开盘首日破发的，还有齐家网、猎聘等。而截至记者发稿，2017年在港上市的互联网汽车零售交易平台易鑫集团的股价为2.91港元，相对此前7.7港元的发行价已跌幅超过60%。
在豪华的投资者阵容和超高的超额认购倍数背后，公司业绩仍然是支撑股价的核心。在流动性趋紧的环境下，互联网创业公司需要加强自我造血功能，要做好不拿融资也要能自我存活的准备，毕竟这会是一场持久战。