在创业者心中，天使投资人们被光环所笼罩。他们抑或是人生导师，抑或是创业达人，于创业者而言，能够得到知名天使投资人的青睐本身就是一件值得夸耀的事情。毋庸置疑的是，天使投资人们大多有着极具代表性的投资案例，这些成功案例在一定程度上放大了了他们的成功。但正如硬币的两面一样，那些知名的天使投资人同样有着不愿提及的B面。当创业者考虑是否接受天使投资人们投资时，不妨透过他们的B面了解最真实的投资人。
蔡文胜，堪称互联网及VC界的传奇人物：起步于个人站长、以草根闽商为特性，从“域名投资大王”走向创业者，后又转型为天使投资人。
据了解，蔡文胜曾经成功抢得10万多个互联网域名，现在的总估值可达1亿美元。在2001年及2003年这段时间里，蔡文胜约注册了5000多个域名，卖出去1000多个，其中就包括包括奇艺网qiyi.com、土豆网tudou.com、创新工场chuangxin.com、暴风影音baofeng.com等著名网站域名，这些域名每一个都赫赫有名。
通过域名生意获得第一桶金的蔡文胜开始自己做网站，模仿“好123”做导航网站“265”，并且于2004年获得IDG投资、2007年被谷歌并购。在运营网站的同时，蔡文胜也逐渐开启天使投资之路，自2007年开始陆续投资互联网公司，目前至少投资过19家企业，并且近几年陆续在港股及A股上市，如云游控股、美图秀秀、暴风科技等，其中，暴风科技A股上市之后，蔡文胜摇身变为其第六大股东，是外部自然人股东中持股最高的，斩获8.4亿。
但是，早期投资本身就是高风险的事情，百分百投资成功的天使投资人微乎其微，据说蔡文胜曾和几位投资大佬一起透露自己投资失败的案子数量，有的人说30多个，有的人说50多个，蔡文胜开口则说“大概100多个了吧，反正我也记不清了。”下面，我们就来一起八一八那些年，蔡文胜投资的“失败”项目吧！
ZCOM电子杂志：投资方血本无归“名存实亡”成经典失败案例
ZCOM电子杂志的死亡，既有行业泡沫背景因素，也与后期成本过高有关。电子杂志的死亡是纸媒试图改变颓状探索的失败。互联网来袭，纸媒进入冰寒期，这是电子杂志的契机，2004年，汪东风创办电子杂志ZCOM，试图通过改变媒体内容介质来拓展自己的生意，电子杂志在2006年迎来投资热潮，当时ZCOM、Xplus等电子杂志公司共吸引16.4亿美元风险投资，ZCOM在拿到蔡文胜的天使投资之后，又获得SIG和凯雷集团1000万美元投资，而ZCOM员工也以“上市”为口号，坚信被资本市场看好的ZCOM必有一番大作为。
但行业泡沫却在润物细无声中来袭，一般资本投资周期为3~5年，超过这个时限仍旧没有退出，便会有血本无归的风险。以2006年为电子杂志“元年”，那么最晚在2011年资本需要实现退出，否则会被“套牢”。但是在2010年前后，不论是天使投资人蔡文胜，还是凯雷集团董事总经理祖文萃，对于ZCOM已经“绝口不提”。在联想投资的官方介绍中也很难看到Xplus的字样。
追根溯源，当时网络视频、在线音乐等都在不断升温，网民对于时间成本较高的电子杂志毫无兴趣，收费功能根本没有实现空间。ZCOM当时主要收入来源是通过以免费内容换取网民关注，为广告商提供吸引关注的平台以收取广告费，但是优质内容来源匮乏，ZCOM不得不关注于自身内容生产，这样的模式成本太高广告收入增长也十分缓慢，20