2014年，A股市场开启了新一轮牛市。今年以来，沪深两市连连看涨，在连续几个月的牛市行情之下，资本市场改革创新的一举一动都受到各方关注。如何看待这一波中国股市的大幅上涨？融资融券余额屡创新高，这种现象又应当如何解读？
5月23日，孙冶方经济科学基金会理事长、清华大学国家金融研究院联席院长、中央汇金投资有限责任公司副董事长李剑阁接受了《中国经济周刊》和其它几家媒体的采访。
李剑阁一直被誉为“学者型管理者”，其从业资历深厚，曾任中国证监会常务副主席、申银万国董事长，现任中央汇金投资有限责任公司副董事长，且三次获得中国经济学界最高奖项—孙冶方经济学奖。
在近一小时的采访中，他直面当前资本市场的热点话题，并提出了自己独到的见解。
评价“国家牛市”：资本市场的常态就是有涨有跌
在中国经济转型升级的关键期，中国资本市场的变化也深刻地影响着中国经济的走势。在中国股市进入新一轮大牛市的背景下，市场上有观点认为，股市上涨是国家意志的体现，并创造出了一个词汇“国家牛市”。 李剑阁认为，这个概念是危险的。
李剑阁说，国家需要的是一个健康的资本市场，而资本市场的常态就是有涨有跌，牛市不会按照个人的主观意志去发展。“如果存在一个资本市场是只涨不跌的，我当然欢迎，有吗？没有。所以怎么能说政府就希望牛市呢？国家牛市呢？”李剑阁直言，牛市，是股市的自然市场现象，股市是牛还是熊不应该体现国家意志。
李剑阁强调，只要脑子里有这个概念的存在，就很危险。他认为，所谓“国家牛”是不可持续的，市场只能按照规律去发展，而不是主观意志。
随着沪深股市一路高歌猛进，两市融资融券规模也屡创新高。数据显示，两市融资余额已连续多日稳定在2万亿元上方。5月26日，沪深两市融资余额齐齐攀升，分别达到1.34万亿元和7166.16亿元。
针对市场人士“两融创新高”的说法，李剑阁说，中国目前的情形是，融资很蓬勃，融券并不够。而在牛市中，一般融资需求大，融券需求比较小。因此，我国的资本市场并不平衡。
“融资和融券在市场上始终处于一个相对平衡但非绝对平衡的状态，而我国目前的状况是因为大家都看牛，很容易形成单边市。”李剑阁直言，目前我国两融业务“一条腿长，一条腿短”，这种状况是存在危险性的，需要两条腿一起走。
李剑阁指出，健康的股票市场永远不是有共识的，总会有人看多，有人看空。要在为看多的人提供融资工具的同时，给看空的人提供融券的机会，这样市场才能平衡，牛市的“牛”才不会变成“疯牛”。
他进一步将香港市场与内地比较指出，“我知道许多人在A股市场战无不胜而到香港都要折戟，就是因为香港的游戏规则是国际的游戏规则，若用内地的游戏规则到香港去做的话，表现就可能非常差。”
沪港通开通半年有余，引发了一波港股飙升的行情。在李剑阁看来，沪港通是“人民币不能自由兑换，内外资本市场不能打通的时候，所做的一个制度性安排，让投资者有机会、在一定的总量控制下，可以互联互通”。作为人民币资本项目可兑换的一个尝试和一个压力测试，沪港通开通以来，两地投资者都非常欢迎，也达到了初始预期。
李剑阁直言，“央行负责人在两会期间指出，按照原定计划今年我们要实现人民币资本项目可兑换。其实已经实现很大一部分了，我们只需要按照原定的时间表，实现人民币在资本项目有管理的可兑换。”李剑阁认为，在这种条件下，这种临时性的、过渡性的机制，自然会消失。
此外，李剑阁特别指出，国际货币基金组织理事会今年将进行投票,决定是否将人民币纳入SDR（特别提款权）篮子，这对于我国来