经济弱复苏持续,通胀再度下行。受企业存款增加影响,3月货币供应上升。3月M2同比增15.7%,比上月回升0.5个百分点;金融机构各项贷款余额65.8万亿,同比增14.9%,比上月回落0.1个百分点;受禽流感等突发事件影响,2月CPI同比降至2.1%;3月美元兑人民币汇价6.2689;3月热钱流入1635亿;3月PMI为50.9%,升0.8个百分点;1-3月进出口总额同比增12.0%;3月贸易小幅逆差。
房地产投资增速回落,新“国五条”地方细则出台后销售增速回落。1-3月,房地产累计开发投资1.31万亿,同比增20.2%,比上月回落2.6个百分点;1-3月住宅投资完成额9012亿元,同比增21.1%,比上月回落2.3个百分点。新“国五条”地方版细则使商品房销售增速放缓。列入统计的4个城市4月第三周商品房成交49.4亿元,同比增加22.4%,但增速已比前几周回落。
土地成交有所回落,住宅用地挂牌价保持高位,土地成交溢价率稳定。受新“国五条”政策影响,1-3月,全国房地产开发企业完成购置土地面积累计达6133万平,同比减少22.0%,比上月回落3.4个百分点。3月,302个统计城市住宅用地挂牌价回升至1359元/平米,环比增6.1%,同比增26.5%。3月,全国302个城市住宅用地成交溢价率微降至14.9%。
新“国五条”使开竣工增速再次回落,资金状况有所回落。1-3月,全国房屋新开工面积3.89亿平,同比下滑2.7%,比上月回落17.4个百分点;1-3月,全国房屋竣工1.95亿平,同比增8.9%,较上月回落25.1个百分点。3月开发商资金状况在此前大幅回升后有所回落。1-3月全国房地产开发资金来源2.69万亿,同比增29.3%,比上月回落4.4个百分点。
全国房价同比和环比涨幅继续有所扩大。3月,重点监测一线城市房价同比升7.06%(环比回升2.24%),比上月继续回升3.5个百分点;3月,二、三线重点监测城市房价同比涨2.06%(环回升0.89%)。后期房价走势仍将是市场关注的重点。
估值和投资:截至4月23日,A股市场PE(TTM)在13.46倍,房地产板块PE(TTM)在14.1倍。受部分城市出台限价政策和其他传闻影响,板块近期连续异动。考虑地产调控未列入中央下阶段工作重点,信息表明经济维稳需求更强。短期预判中央层难有实质动作,更多为地方纠偏。基本面看,4月新盘访客量保持高位。细则温和带来开发商4月预收证申请激增,预计2季度市场成交将保持景气。当前地产PE对A股PE溢价率仅4%,处历史低位,板块估值仍具修复空间,难超跌。建议战略性配置龙头万科、金地、招商、保利。
风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
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