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“一挖就走”,中芯国际为什么留不住人?

2020/7/31 10:24:08 |  3555次阅读 |  来源:网友转载   【已有0条评论】发表评论

最多达 532 亿元,是妥妥的 " 募资王 "

中芯国际是国内规模最大、技术最先进的芯片制造企业,是内地第一家提供 14 纳米技术节点的晶圆代工厂。目前在全球范围内,仅有 4 家晶圆代工企业有技术能力提供 14 纳米技术节点。

技术型 CEO 梁孟松带领团队仅用了298 天就实现了 14 纳米量产,这项技术突破改变了以往中芯国际与台积电之间差距不断拉大的趋势,并将差距缩小到了 2-3 代。

在现阶段中美关系紧张,国际大环境还有诸多不确定性的背景下,中芯国际被寄予了 " 中国芯 " 自主的厚望。国信证券认为,中芯国际比贵州茅台更珍贵。中国奋斗到今天才有中芯国际的 14nm 先进制程,而贵州茅台早在 800 年前就已存在。

国信证券认为,科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电是有可能的。

中芯国际迎来了发展利好,不过不能忽视地是,在其发展过程中仍存在不少风险因素和短板制约。

品利基金半导体投资经理陈启表示,中芯国际其他成熟技术节点方面,已经做的非常成熟,工艺种类很多,客户群体相对稳定,产能和良率一直保持在比较高的水平。但是在先进制程方面较为落后,一直苦苦追赶,今年 14nm 的量产已经是很了不起的成就了,和国际一流水平也就差了 5 年时间。

2015 年,台积电,三星,英特尔等公司已经实现 16/14nm 工艺的量产,而此时中芯国际实现 28nm 制程量产,而且还是 28nm 低阶版的 Ploy/SiON 28nm 高阶版 HKMG,一直到 2 年后的 2017 年才搞定。此时竞争对手台积电,联电早已实现了对 28nm 制程上市场份额的瓜分,已经赚得盆满钵满,中芯国际这个时候来 " "28nm 的市场份额,基本没什么存在感了。

中芯国际 14nm 工艺芯片的真机

据中芯国际招股书显示,2017 2019 年,中芯国际 28 纳米产品收入分别为16.34 亿元、12.45 亿元和 8.07 亿元,呈现下降趋势。最近两年全球 28 纳米制程产品产能过剩,中芯国际的 28 纳米产品毛利率为负,未来折旧压力较大。

14 纳米虽取得了很大的突破,但目前产能还在爬坡阶段,而台积电、三星、英特尔早已实现了 10 纳米、7 纳米制程量产。14 纳米毕竟刚做出来对中芯国际营收的贡献也微乎其微,今年第一季度,14 纳米仅为中芯国际贡献了 1.3% 营收。

14 纳米的客户来源也比较单一。华为海思是其第一大客户,今年 1 月,其与海思签订了 14 纳米工艺的订单,中芯国际从台积电 " " 了一部分订单。

去年 5 月,华为被美国列入了实体清单。根据今年 5 月,美国商务部修订的直接产品规则规定,自美国进口的半导体设备和技术,在获得美商务部行政许可前,可能无法用于为若干客户的产品进行生产制造。

中芯国际的很多重要原材料及设备都依赖境外进口。如果有一天,失去了华为这个客户,14 纳米的盈利情况可能不甚乐观。" 先进制程投入大,国内客户少,如何引进客户是很难解决的问题,如果不能给华为做,现在在先进制程上,找客户是比较难的,因此对于中芯国际来说,短期盈利的目标是不明朗的

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