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小米手机均价不到苹果1/5,公司市盈率是苹果2倍?

2018/11/22 9:38:27 |  486次阅读 |  来源:第一财经 企鹅号   【已有0条评论】发表评论

雷军与董明珠的10亿赌局即将揭晓答案,但要更好了解小米集团的独特基因,相较于格力电器,更好的参照体应该是苹果公司。

公布三季报之后小米集团-W(01810.HK)的暴涨和苹果公司(AAPL.NASDAQ)的暴跌,都让人感到意外。从三季度单季度的财务数据来看,小米集团手机均价还不到苹果的五分之一,毛利率只有苹果的三分之一,净利润同比增速更是比苹果低近14个百分点。

而前三季度小米净利润达到了67亿元,乐观估计小米全年净利润近100亿元的话,市盈率大约为30倍,而苹果只有15倍左右。

两者都采用了提价策略

自从小米手机推出之后,虽然采用的是安卓系统,然而其不少设计理念让人感受到一些苹果的影子,比如小米手机的桌面布局就是平面化,所有应用的快捷方式都放在桌面,而后来这在很多安卓手机都有所跟进。小米集团创始人雷军也被戏称为“雷布斯”。

小米集团在11月19日晚间公布了2018年第三季度财务数据;而苹果公司11月1日公布了其2018财年截至9月29日的第四季度财务数据(时间是6月1日到9月29日,以下统称为自然年的“第三季度”)。两者的单季度的数据比较也成为了投资者关注重点。

在智能手机增速全面放缓的背景下,两者在第三季度都采取了提价这一招来增加收入水平。10月25日,小米新发布的MIX3售价从3299元到3999元。多款中高端手机发布,让小米摆脱了过去低价的形象,不过能否成功依然是未知数。

小米三季报称,“第三季度我们智能手机的平均售价为每部1052元,而第二季度为每部952.3元。平均售价增加主要是由于中高端旗舰机型(如小米8)销售强劲,加上对西欧的国际智能手机出货量比重上升所致。”

“由于西欧出货量比重的增加,中国大陆境外智能手机的平均售价亦增长18%。根据管理账目,2018年第三季度,售价2000元以上的智能手机贡献的收入占我们智能手机总收入的31%。”小米称。

小米销量同比大增的背后,产品的低价一直吸引着消费者,不过这样的做法让毛利率大跌。三季报称,“智能手机分部毛利率由2017年第三季度的11.7%降至2018年第三季度的6.1%。

国金证券分析师唐川等认为,小米手机产品结构有提升,但利润率压力很大,如果考虑研发和营销费用,手机业务可能已经跌破盈亏平衡点。监测数据显示年初至今小米手机在国内市场的存量份额较年初下跌1%,而同期华为、OPPO和VIVO的份额持续上升。

从目前苹果的产品结构来看,2016年推出的iPhone 7已经成为最低端的产品,售价449美元起,而最贵的手机是今年9月份推出的价格高达1449美元的iPhone XS Max,售价过万元人民币。

平安证券分析师刘舜逢称,第三季度iPhone销量4689万部(低于此前市场预期的4840万部),略高于上年同期的4668万部;但iPhone的平均售价达到793美元(高于分析师预期的751美元)。

小米集团三季报称:“智能手机分部收入由第二季度的305亿元增加14.7%至第三季度的350亿元,是由于智能手机的销售量及平均售价均有所增长所致。第三季度,我们售出约3330万部智能手机,而第二季度售出约3200万部。”

小米毛利率为苹果三分之一

尽管苹果销售收入增速不如小米集团,然而净利润增速却比小米高出14个百分点,小米集团毛利率只有苹果的三分之一。

业绩报告显示,第三季度苹果营业收入达到629亿美元,同比增长20%;净利润141.25亿美元,同比增长31%;每股收益为2.91美元,同比增长41%,超过

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